Долги и рейтинги - что дышло: как повернешь, так и вышло

12 мая 2015, 11:05

Мадия Торебаева Написать автору

Бывает так, что в некоторые годы приходится тратить больше средств, чем было получено. При этом, как говорил некогда американский президент Франклин Рузвельт, те, у кого это входит в привычку, оказываются в богадельне. Вопрос лишь в том, как превратить это в преимущество.

С высоких трибун гремят фразы о грядущих планах: войти в число 50 конкурентоспособных государств, нанести 10 ударов по коррупции, динамично развиваться до 2050 года… Насколько это реально,+ и кто, собственно, определяет тот самый уровень возможностей по шкале стандартов? Ответ на самом деле прост. Достаточно лишь задуматься над вопросами кредитоспособности и возможностях того или иного индивидуума, банка, государства.

6 мая рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Казахстана в иностранной и национальной валюте на уровне "ВВВ+" и "А-", со стабильным прогнозом. Эта новость, уверены отдельные казахстанские аналитики, может положительно сказаться, к примеру, на идее выпуска еврооблигаций. Напомню, по сообщениям агентства Bloomberg, цитирующего министра финансов РК Бахыта Султанова, Казахстан может выпустить еврооблигации, учитывая возросший интерес инвесторов на фоне отсутствия России на международном рынке суверенного долга.

В целом мы снова оказались в фаворе со "стабильным" прогнозом - "ВВВ+". Такого, надо признать, не случалось давно. А что в действительности дает Казахстану очередной рейтинг, который то понижается, то повышается?

Что стоит за выражением "кредитный рейтинг"?

Наш рейтинг поддерживается сильным суверенным балансом с чистыми иностранными активами свыше 40% от ВВП и общим государственным долгом ниже 15% ВВП, что обеспечивает значительные возможности для манёвра без давления на суверенную кредитоспособность.

Кредитный рейтинг эмитента выражает его кредитоспособность и способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. Эмитент - это юридическое лицо, орган местного самоуправления или исполнительной власти, которое от своего имени выпускает денежные знаки, платёжные карты или ценные бумаги для финансирования или развития своей деятельности.

Сегодня действует несколько международных рейтинговых агентств. Наиболее значимые из них Moody's Investors Service, Standard & Poor's (S&P), Fitchratings, Эксперт РА. У каждого из них своя шкала, по которой они определяют возможности и соответственно рейтинг того или иного государства.

Как правило, рейтинги категории "ААА", "ВВВ" относятся к разряду инвестиционного класса. Категории "ВВ", "В", "ССС" и "С" – это рейтинги, обладающие значительными спекулятивными характеристиками.

Уровень кредитного рейтинга	Moody's	S&P	Fitchratings
	Baa1	ВВВ+	ВВВ+
	Baa2	ВВВ	ВВВ
Минимальный инвестиционный	Baa3	ВВВ-	ВВВ-
1	Ba1	ВВ+	ВВ+
2	Ba2	ВВ	ВВ
3	B1	В+	В+
4	В3	В-	В-
5	Caa2	ССС	ССС
6	Саа3	ССС-	ССС-

Значения кредитных рейтингов

ААА - очень высокая способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. Самый высокий рейтинг.

BBB - достаточная способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. Однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
BB - вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
B - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Но в настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объёме.
CC - высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
D - дефолт по долговым обязательствам.

Картина маслом

Учитывая новые рейтинговые показатели по способностям Казахстана выполнять свои долговые обязательства, надо признать, что наша страна действительно стабильна, даже несмотря на некоторые негативные причины, немного портящие общий вид картины.

Международные агентства в своих прогнозах фиксируют множество моментов: непрозрачное управление государством, слабое развитие институциональных и правовых систем, предсказуемость или непредсказуемость текущих политических процессов, приверженность к рыночным преобразованиям, продуманная финансовая политика.

По мнению S&P некоторое замедление темпов экономического роста Казахстана (наблюдающееся со второй половины прошлого года) на фоне снижения мировых цен на нефть и дальнейшего обесценивания тенге, обусловило усиление отраслевого риска для казахстанских банков. Как следствие, в прошлом году РДЭ Казахстана был снижен с оценки "стабильный" на "негативный". Резкое падение цен на нефть привело сидящую на "нефтяной игле" экономику страны (зависимость от нефтяного сектора, на долю которого приходится 20-30% ВВП) к понижению прогноза относительно темпов развития экономического роста Казахстана до 1,5% ВВП в 2015 году и 2% ВВП в 2016 году (с 4,3% и 4,5% соответственно).

Свою негативную роль сыграло и массовое ожидание девальвации тенге, и высокая доля проблемных кредитов в банковской системе Казахстана (24% в конце 2014 года).

Впрочем, как демонстрирует неумолимая реальность, даже с "негативным" прогнозом можно увеличивать имеющийся долг. Ходить за примером далеко не надо. По данным Министерства финансов на 31 декабря 2014 года государственный долг Казахстана достиг 5,614 трлн тенге, увеличившись всего за год на 27,6%. При этом более 90% внешнего долга республики представлено долгосрочными займами (более 147 млрд долларов). А также 6,4% - краткосрочными (около 10 млрд тенге) займами. Станет ли новый уровень "ВВВ+" для Казахстана очередным витком в сторону задолженности перед другими странами - пока остаётся загадкой.

Государственный внешний долг (здесь: сумма внешних долгов органов госуправления и Центрального Банка) стран СНГ и Восточной Европы: доля в валовом внешнем долге, конец 2014-го года, %

Фото с сайта БГ "Деловая газета"

Государственный внешний долг (здесь: сумма внешних долгов органов госуправления и Центрального банка) стран СНГ и Восточной Европы: доля в валовом внешнем долге, конец 2014 года, %

Казахстан в данном вопросе ловит волну. Как отметил ещё 6 марта, отвечая на депутатский запрос, министр финансов Бахыт Султанов: "Мы находимся в достаточно комфортном положении с точки зрения обслуживания долга".

Внешний долг государства, конечно, значительно влияет на его кредитный рейтинг. И соответственно, на условия ведения бизнеса в стране. Но сегодня все эти индикаторы, если верить главному финансисту страны, находятся в зоне допустимых значений. Причём наши возможности просчитаны на годы вперёд.

"На 2015–2017 годы сформирован дефицит бюджета и уточнение до 3%, что приведёт к тому, что на конец текущего года долг составит порядка 7 трлн тенге, или 16,6% ВВП. Это очень далеко от предельных значений", - говорит Бахыт Султанов.

Рейтинг банков: думаем сами, решаем сами

По данным аналитической группы компании Investfunds, именно таким образом международные агентства оценили рейтинговый уровень казахстанских банков (с 2012 по 2015 годы):

Название банка	Рейтинги
ABC Bank	Moody's Investors Service	Caa1 / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в инвалюте	30.04.2015
ABC Bank	Moody's Investors Service	Caa1 / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в нацвалюте	30.04.2015
Altyn Bank	Fitch Ratings	BB / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в инвалюте	02.04.2015
	Fitch Ratings	BB / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в нацвалюте	02.04.2015
	Fitch Ratings	A+(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	02.04.2015
AsiaCredit Bank	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в инвалюте	14.04.2015
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный Межд. рейтинг в нацвалюте	14.04.2015
	Fitch Ratings	BB(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	14.04.2015
Bank RBK	Эксперт РА Казахстан	A	Нац. шкала (Казахстан)	10.04.2014
	Standard & Poor's	B- / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	04.11.2014
	Standard & Poor's	B- / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	04.11.2014
	Standard & Poor's	kzBB	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	04.11.2014
Capital Bank Kazakhstan	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	12.02.2014
	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	12.02.2014
	Standard & Poor's	kzB+	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	12.02.2014
Delta Bank (Нефтебанк)	Standard & Poor's	B	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	25.10.2013
Delta Bank (Нефтебанк)	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	25.07.2012
Kaspi Bank	Moody's Investors Service	B1 / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	24.04.2015
	Moody's Investors Service	B1 / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	24.04.2015
	Moody's Investors Service	Ba3.kz	Нац. шкала (Казахстан)	24.04.2015
	Standard & Poor's	BB- / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	BB- / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBBB+	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
Qazaq Banki	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	04.08.2014
Qazaq Banki	Standard & Poor's	kzBB-	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	04.08.2014
Альфа-Банк	Standard & Poor's	B+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	B+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBBB-	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
	Fitch Ratings	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	14.04.2015
	Fitch Ratings	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	14.04.2015
	Fitch Ratings	BBB(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	14.04.2015
Альянс банк	Moody's Investors Service	Caa2 / Развивающийся	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	02.10.2013
	Moody's Investors Service	Caa2 / Развивающийся	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	02.10.2013
	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	16.12.2014
	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	16.12.2014
	Standard & Poor's	kzBB	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	16.12.2014
АО «Дочерний банк «Punjab National Bank»-Казахстан»	Standard & Poor's	B+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	B+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBBB-	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
АТФБанк	Эксперт РА Казахстан	A	Нац. шкала (Казахстан)	17.11.2014
	Moody's Investors Service	Caa1 / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	29.10.2013
	Moody's Investors Service	Caa1	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	30.10.2013
	Fitch Ratings	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	03.03.2015
	Fitch Ratings	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	03.03.2015
	Fitch Ratings	BB-(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	03.03.2015
Банк Kassa Nova	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	19.12.2013
	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	19.12.2013
	Standard & Poor's	kzBB	Нац. шкала (Казахстан)	19.12.2013
Банк ВТБ Казахстан	Standard & Poor's	BB / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	04.02.2015
	Standard & Poor's	BB / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	04.02.2015
	Standard & Poor's	kzA+	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	04.02.2015
Банк ЦентрКредит	Эксперт РА Казахстан	A	Нац. шкала (Казахстан)	31.05.2012
	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	02.10.2013
	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	02.10.2013
	Moody's Investors Service	B1.kz	Нац. шкала (Казахстан)	02.10.2013
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	03.03.2015
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	03.03.2015
	Fitch Ratings	BB+(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	03.03.2015
БТА банк	Эксперт РА Казахстан	B+	Нац. шкала (Казахстан)	27.12.2012
	Moody's Investors Service	B3 / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	04.02.2014
	Moody's Investors Service	B3 / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	04.02.2014
	Fitch Ratings	B- / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	13.02.2015
	Fitch Ratings	B- / Позитивный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	13.02.2015
Евразийский Банк	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	24.04.2015
	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нац. валюте	24.04.2015
	Standard & Poor's	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBBB	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
Жилищный строительный сберегательный банк Казахстана	Moody's Investors Service	Baa3 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	01.08.2014
Казинвестбанк	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBB-	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
Казкоммерцбанк	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	28.02.2014
	Moody's Investors Service	B2 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	28.02.2014
	Standard & Poor's	B / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	13.10.2014
	Standard & Poor's	B / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал.	13.10.2014
	Standard & Poor's	kzB- / Негативный	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	13.10.2014
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	15.08.2014
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	15.08.2014
Народный Банк Казахстана (Халык банк)	Standard & Poor's	BB+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	13.02.2015
	Standard & Poor's	BB+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал.	13.02.2015
	Fitch Ratings	BB / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	21.01.2015
	Fitch Ratings	BB / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал.	21.01.2015
Нурбанк	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	26.02.2015
	Standard & Poor's	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал.	26.02.2015
	Standard & Poor's	kzBB+	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	26.02.2015
Сбербанк России (Казахстан)	Moody's Investors Service	Ba3 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	27.02.2015
	Moody's Investors Service	Ba3 / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал.	27.02.2015
	Fitch Ratings	BB+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в ин. вал.	22.01.2015
	Fitch Ratings	BB+ / Негативный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвал	22.01.2015
	Fitch Ratings	AA(kaz) / Негативный	Нац. шкала (Казахстан)	24.03.2015
Хоум Кредит Банк	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	17.04.2015
	Fitch Ratings	B / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	17.04.2015
	Fitch Ratings	BB+(kaz) / Стабильный	Нац. шкала (Казахстан)	17.04.2015
Цеснабанк	Эксперт РА Казахстан	A+	Нац. шкала (Казахстан)	18.12.2014
	Standard & Poor's	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в инвалюте	19.06.2014
	Standard & Poor's	B+ / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нацвалюте	19.06.2014
	Standard & Poor's	kzBBB / Стабильный	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	19.06.2014
Эксимбанк Казахстан	Эксперт РА Казахстан	B++	Нац. шкала (Казахстан)	23.04.2015
	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в ин. валюте	08.04.2015
	Standard & Poor's	B- / Стабильный	Долгосрочный межд. рейтинг в нац. валюте	08.04.2015
	Standard & Poor's	kzBB-	Долгосрочный рейтинг по нац. шкале (Казахстан)	08.04.2015

В этой таблице, надо признать, довольно чётко указано, какой банк и в какие годы занимал тот или иной уровень по рейтинговой шкале международных агентств. Следовательно, несложно сделать вывод: какая из финансовых структур наиболее стабильна. Здесь, как говорится, выбирай на вкус и цвет.

В последние месяцы казахстанские банки демонстрировали дефицит ликвидности в национальной валюте. Причиной, по мнению аналитиков Fitch и S&P, стала сохраняющаяся до сих пор среди населения тенденция конвертирования депозитных вкладов из тенге в иностранную валюту.

"Мы ожидаем снижения роста депозитов юридических и физических лиц в 2015 году на фоне ухудшения перспектив экономического роста и вероятной девальвации тенге. Мы прогнозируем повышение волатильности розничных депозитов и дальнейшую долларизацию депозитов вследствие ослабления доверия вкладчиков к казахстанской экономике и национальной валюте", - отмечено в прогнозе S&P, опубликованном на сайте Казахстанской фондовой биржи.

Осталось лишь отметить, что, по всей видимости, не стоит опасаться скачков рейтинговых прогнозов. Главное, избежать дефолта, получение которого Казахстану не грозит ни по каким показателям. Важно лишь не перегнуть палку с международными кредитами и не допускать просрочек в оплате.

Популярное в нашем Telegram-канале