USD: 500.5 / 505.5
  • EUREUR: 521.0 / 526.0
  • RUBRUB: 5.37 / 5.51
Прямой эфир Новости спорта
Алматы -6C
  • -6°C Алматы
  • -6°C Астана
  • +1°C Актау
  • -10°C Актобе
  • -4°C Атырау
  • -14°C Балхаш
  • -11°C Жезказган
  • -10°C Караганда
  • -15°C Кокшетау
  • -15°C Костанай
  • -3°C Кызылорда
  • -9°C Павлодар
  • -18°C Петропав.
  • -11°C Семей
  • -13°C Талдыкорган
  • 0°C Тараз
  • -1°C Туркестан
  • -8°C Уральск
  • -9°C Усть-Камен.
  • -1°C Шымкент
Алматы -6C
  • -6°C Алматы
  • -6°C Астана
  • +1°C Актау
  • -10°C Актобе
  • -4°C Атырау
  • -14°C Балхаш
  • -11°C Жезказган
  • -10°C Караганда
  • -15°C Кокшетау
  • -15°C Костанай
  • -3°C Кызылорда
  • -9°C Павлодар
  • -18°C Петропав.
  • -11°C Семей
  • -13°C Талдыкорган
  • 0°C Тараз
  • -1°C Туркестан
  • -8°C Уральск
  • -9°C Усть-Камен.
  • -1°C Шымкент

Отмена регуляторного арбитража будет стимулировать банки кредитовать экономику

Фото Depositphotos.com
Фото Depositphotos.com
Экономист Галим Хусаинов о том, почему казахстанский банковский сектор имеет сверхдоходы и как они могут стать дополнительными источниками пополнения госбюджета.

Активно обсуждается вопрос Налогового кодекса, и, как я уже писал в прошлой публикации, конструктивнее будет анализировать, где мы можем получить дополнительный доход. Если ранее я предлагал более пристально рассмотреть строительную отрасль, то сегодня хотел бы вновь обратиться к банковскому сектору и объяснить, почему он столь доходный.

Согласно сводному отчёту Национального банка РК, в 2024 году банковский сектор заработал 3 трлн тенге до уплаты налогов. Корпоративный подоходный налог (КПН) составил 451 млрд тенге, и общий доход после уплаты налогов сложился в размере 2,55 трлн тенге, что является рекордным показателем за последние 15 лет.

Первое, что нужно рассчитать, – это эффективная ставка по КПН. Нехитрыми вычислениями мы получаем 15%. Теоретически, учитывая, что не все расходы идут на вычет, для обычной компании ставка должна быть чуть выше 20%. Однако в банковском секторе, благодаря льготам по налогообложению доходов от ценных бумаг (доход не облагается), эффективная ставка составила 15%. Насколько я понимаю, льготы по государственным ценным бумагам (ГЦБ) планируют отменить с 2026 года, так как этот перекос не только уменьшает уплачиваемый КПН, но и снижает стимул кредитования реального сектора экономики. Эффективная ставка по ГЦБ в реальности на 20% выше номинальной. Например, если ставка ГЦБ составляет 15%, то эффективная ставка, с которой будут сравнивать для принятия решения по кредитованию, будет равна 18,75%. Другими словами, безрисковая ставка кредитования составит 18,75%.

Теперь рассмотрим, как упрощённо устроена работа банка. Банк, привлекая средства клиентов через депозиты и другие финансовые инструменты, размещает эти деньги в различные активы: кредиты, ценные бумаги, депозиты в Нацбанке и других финансовых институтах. Базовая ставка – это некая нижняя цена стоимости денег. Если безрисковый актив имеет налоговую льготу, то нижняя цена возрастает на величину налога. Поэтому всё, что банк не разместил на рынке, он отдает Нацбанку по ставке рефинансирования минус 1%. Если сейчас ставка равна 15,25%, то на неразмещённые деньги Нацбанк начисляет процентный доход по ставке 14,25%. Если это валютные остатки, то ставка определяется международными ценами и примерно равна ставке ФРС минус определённая маржа. Думаю, Нацбанк принимает доллары по ставке около 3,5%.

Общие процентные доходы банков второго уровня (БВУ) за 2024 год составили 7,41 трлн тенге. Если разделить эту сумму на среднегодовые активы за вычетом наличных денег и основных средств, то получим среднюю ставку 14% годовых. Учитывая, что примерно 10 трлн тенге из 53,4 трлн размещены в валюте под ставку, допустим, 4%, можно рассчитать, что эффективная ставка размещения в тенге за 2024 год составила 16,3%.

Таким образом, Национальный банк через базовую ставку устанавливает минимальную цену размещения. Однако с пассивами ситуация иная. Казалось бы, они также должны быть близки к базовой ставке минус небольшая маржа, но на практике это не так. Рассмотрим сводный расчёт стоимости привлечения средств для БВУ.
БВУ за 2024 год понесли 3,97 трлн тенге процентных расходов, при этом средние обязательства БВУ за 2024 год составили 47,4 трлн тенге, или 8,38% годовых. Также рассчитаем валютную часть, которая равна 10 трлн тенге, из которых 4 трлн привлекаются под 0%, а 6 трлн – под 1%, что даёт эффективную ставку привлечения примерно 0,6%. Тогда несложно рассчитать, что тенговая часть вкладов БВУ в среднем привлекается под 10,46%, что значительно ниже базовой ставки, которая в 2024 году составляла около 15%.

Именно здесь кроется основная причина сверхдоходов банков. БВУ привлекают деньги значительно ниже минимальной ставки, которую им платит Национальный банк. Это следствие регулирования, которое в итоге оказалось крайне выгодным для банковского сектора.

Давайте рассчитаем, сколько банки заработали в 2024 году благодаря регулированию и что с этим делать. На самом деле депозиты обычно привлекаются близко к базовой ставке – под 12–14%. Однако в 2018 году Национальный банк ввёл запрет на начисление процентов на текущие счета. Это деньги, которые лежат на карточных счетах в остатках, бюджетные средства на текущих счетах, выручка торговых компаний, которую не успели перевести на депозит, и другие застрявшие средства. Общая сумма таких денег в 2024 году составляла в среднем 9,2 трлн тенге, из которых 3,6 трлн тенге – в валюте. Это средства, которые БВУ привлекают под 0%, а размещают под ставку Нацбанка и ФРС. Несложно подсчитать, что за счёт тенге БВУ в прошлом году заработали на данном арбитраже (ставка НБ РК в среднем 14,61% минус 1%, средняя ставка размещения – 13,61%) 762 млрд тенге (5,6 трлн × 13,61%), а за счёт валютных остатков – 126 млрд тенге (3,6 трлн тенге × 3,5%). Итого за счёт текущих счетов БВУ заработали 888 млрд тенге прибыли благодаря банковскому регулированию.

Но это еще не все доходы, обеспеченные запретами для БВУ. В банках также действуют ограничения на ставки по валютным депозитам. В своё время для дедолларизации вводили ограничения на валютные депозиты в размере 1% годовых. Это не приводило к значительным арбитражам, пока ФРС не подняла ставки. Теперь, когда ставка ФРС значительно выросла, у БВУ появился безрисковый арбитраж минимум 2,5%. Общие валютные депозиты в 2024 году составили 6,4 трлн тенге, которые принесли 2,5% дополнительной маржи, или 160 млрд тенге прибыли.

Итого общая прибыль банков, обеспеченная регуляторными ограничениями, за 2024 год составила 1,048 трлн тенге. Это прибыль, которую недополучили бюджетные организации, население и юридические лица. Основными держателями тенговых текущих остатков в БВУ среди юридических лиц являются бюджетные организации, а это 3,3 трлн тенге, или 449 млрд тенге, которые недополучил бюджет.

Поэтому, когда государство планирует увеличить КПН на 5%, при этом не устраняя регуляторный арбитраж, для БВУ это не будет большим ударом. Однако если убрать все арбитражи, бюджет и население смогут дополнительно получить 1 трлн тенге прибыли, и тогда доходность банковского сектора уже не будет казаться столь высокой. Если подсчитать с 2018 года, сколько БВУ заработали на регуляторном арбитраже, то цифра составит несколько триллионов тенге, что значительно превышает объём помощи, предоставленной государством банкам за последние 10 лет.

Отмена регуляторного арбитража также стимулирует банки кредитовать экономику. Акционеры, привыкшие к текущим доходам, не будут мотивированы терять прибыль, а значит, им придётся брать дополнительные кредитные риски и расширять кредитование, чтобы сохранить текущую доходность. Банковский сектор может утверждать, что им придётся поднять ставки по кредитам, но при высокой конкуренции и ограничении ставок по государственным программам вероятность роста ставок крайне низка.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Популярное в нашем Telegram-канале
Новости партнеров