Чрезмерное использование доллара в политике ослабляет доверие к нему

Количество плохих новостей по экономике уже подавляет всякий оптимизм. Сначала я надеялся на то, что все эти решения по тарифам – переговорная тактика и экспромт. Потом разобрался с документами типа "Проект 2025" и понял – это всерьёз и надолго. Оставалась слабая надежда только на один-два трудных года перестройки мировой торговли и экономики и плавный выход из этого глобального шока.

Обвал рынка акций при всей его болезненности – вещь понятная и бьющая по развитию, так как сужается доступ к капиталу у компаний. Но тут к акциям добавились облигации и золото, а это уже много серьёзнее.

Облигации США – интересная ценная бумага. Когда рынок нервничает, инвесторы перестают покупать "короткие" бумаги на ближний период, и перекладываются в "длинные" – 3–5–10 лет. То есть люди больше боятся близкого будущего. В результате, поскольку никто не даёт денег на шесть месяцев в долг, ставки по ним вырастают, а избыток денег на долгий срок приводит к падению доходности, скажем, 10-летних бумаг. Возникает так называемая "инверсия кривой доходности". Если нормально, когда на один год по облигации платят 3%, а на 10 лет – 4,5%, то тревожно в обратном случае – 4,5 на 3.

Инвестор, как рыба сом, уходит на дно, ложится под корягу и собирается перезимовать холода. А когда уходит инвестор – из экономики уходит жизнь. Наступают спад и кризис. В четырёх из последних пяти спадов этот сигнал, переворот кривой доходности, за 40–60 недель "до" сработал как "канарейка в шахте".

Но и это ещё не всё. Я давно не был в Белом доме, но из прессы просочились слухи, что Трамп поставил пиковые тарифы на 90-дневную паузу, после того как к нему прибежал в панике министр финансов. Началась распродажа кем-то облигаций США и спрос на них резко упал. А когда у вас 30 трлн долговых векселей выдано на рынок и каждый квартал вы продаёте новых на 3 трлн (кроме 16% новых, всё остальное идёт на рефинансирование старого долга) – надо очень внимательно относиться к этому рынку.

Не хотел бы лить воду на мельницу апологетов церкви "доллару кранты", но есть серьёзный повод задуматься тем, кто принимает эти решения. Чрезмерное использование доллара в политике, теперь и переворот в торговых отношениях, ослабляет доверие к нему. Его уникальный ресурс как мирового средства платежа и накопления подмывается. Безусловно, экономическая мощь США – главный гарант роли доллара, но надо понимать пределы.

Добили меня высказывания Трампа о необходимости найти способ "терминировать" шефа ФРС Пауэлла. Покушение на святая святых – независимость центрального банка США вывела рынок из себя. На днях очередной обвал произошёл. Инвесторы никак не могут забыть эксперименты с ЦБ в Турции, Аргентине и прочих Югославиях, теперь и США туда же. Если ЦБ начнёт выполнять поручения президента по монетарной политике, то сливай воду и ставь машину в гараж. Точно, лучше евро купить, который, кстати, скаканул на всех этих новостях с 1.09 до 1.15 к доллару с февраля.

Вместо вывода. Конечно, дискуссия о будущем курсе доллара к мировым валютам, и к нашей в том числе, тема сложная. Доллар, его внутренняя стоимость точно ослабнет в ближайшее время. Но, к примеру, не надо забывать, что доллар своего рода "товар", нужный всем.

Скажем, Малайзия продаёт что-то Индонезии, и тем нужен доллар для оплаты импорта. А где его взять? Чтобы заработать доллар, надо что-то продать в США. А это сделать стало сложнее и сокращение торгового дефицита США приведёт к сокращению притока долларов на мировой рынок. Следовательно, может оказать влияние на курс в сторону повышения. Парадокс – стали слабее, а валюта стала сильнее.

Опубликовано на странице эксперта в Facebook.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.