АО "Национальная компания "Казахстан темир жолы" известила Казахстанскую фондовую биржу о государственной регистрации первой облигационной программы на 200 млрд тенге. Другие параметры размещения, такие как период обращения ценных бумаг, а также условия купонного вознаграждения не приводятся.

Между тем, профессиональные участники финансового рынка указывают на то, что размещение облигаций на такую крупную сумму в условиях кризиса - шаг достаточно рискованный. Кто из инвесторов может сейчас проявить интерес к бумагам КТЖ и имеет финансовую состоятельность для покупки облигаций?

Эксперты финрынка, к которым обратилась обозреватель Forbes.kz, предполагают, что это могут быть два источника - ЕНПФ и Нацфонд.

 



 

 

Бахт Ниязов

председатель совета директоров Real Invest Group

"Компания пошла на такой шаг из-за больших долгов"

"Нацкомпания находится в очень сложной финансовой ситуации. Долг у КТЖ огромный, а объёмы перевозок сокращаются. Плюс ко всему, тарифы они не повышают. Государство хочет помочь компании за счет средств ЕНПФ. Не вижу других потенциальных покупателей этих облигаций, кроме Единого национального пенсионного фонда".

 



 

 

Саян Комбаров

финансовый директор ТОО "Эковатт" :

"Помимо ЕНПФ, облигации КТЖ могут приобрести банки и страховые компании"

"Облигационный заём КТЖ в размере 200 млрд тенге нацелен на привлечение финансирования со стороны широкого круга казахстанских кредиторов и сберегателей. Согласно неаудированной финансовой отчётности КТЖ на 30 июня 2015 года, нацкомпания имеет значительные обязательства перед ЕБРР, БРК, а также еврооблигации. Например, еврооблигации составляли 401,4 млрд тенге, что по курсу 185 тенге было эквивалентно $2,2 млрд. К тому же, согласно этой отчётности, КТЖ и ЕБРР в июле 2015 подписали соглашение о займе в размере $300 млн для рефинансирования еврооблигаций, срок погашения которых истекает в 2016 г. Поэтому облигационный заём необходим компании для рефинансирования долгосрочных валютных займов, удовлетворения текущих нужд, обслуживания и погашения внешних займов и еврооблигаций".

 



 

 

Галим Хусаинов

генеральный директор ТОО "BRB INVEST"

"Страховые компании и коммерческие банки в сложившихся условиях не купят такие бумаги, покупателем будет государство, квазигосударственный сектор, либо ЕНПФ"

"Так как у частного сектора сейчас нет больших денег, то единственным вариантом будет либо Нацфонд, либо ЕНПФ. Основной целью выпуска облигаций является финансирование кассовых разрывов. По итогам 9 месяцев 2015 года видно, что текущие обязательства КТЖ составляют 350 млрд тенге, при этом денежный поток от деятельности с учётом инвестиционной составляющей составил минус 75 млрд тенге, убыток - 242 млрд тенге. Коэффициент текущей ликвидности равен 0,73. Это означает, что ликвидных активов, чтобы покрывать свои обязательства, у компании нет.

Согласно годовой финансовой отчётности "Казахстан темир жолы", проанализированной Forbes.kz, на 2014 г. у компании было обязательств на 1,4 трлн тенге. Из них 397,8 млрд тенге – в виде кредитов. При этом 35,9% всей  кредиторской задолженности  - займы на общую сумму 143 млрд тенге были получены в иностранной валюте (100,1 млрд тенге – в долларах, 39,3 млрд тенге – в евро, 3,6 млрд тенге – в японских иенах). Кроме того, КТЖ имела обязательства на 444,6 млрд тенге по еврооблигациям, выпущенным преимущественно в долларах, а также в швейцарских франках, сообщает издание.

Можно предположить, что ослабление тенге стремительно и автоматически увеличивает долги нацкомпании. Запуск облигационной программы является наиболее безболезненным способом привлечение заёмных средств.

Если вы нашли ошибку в тексте, выделите ее мышью и нажмите Ctrl+Enter