АО "Национальная компания "Казахстан темир жолы" известила Казахстанскую фондовую биржу о государственной регистрации первой облигационной программы на 200 млрд тенге. Другие параметры размещения, такие как период обращения ценных бумаг, а также условия купонного вознаграждения не приводятся.
Между тем, профессиональные участники финансового рынка указывают на то, что размещение облигаций на такую крупную сумму в условиях кризиса - шаг достаточно рискованный. Кто из инвесторов может сейчас проявить интерес к бумагам КТЖ и имеет финансовую состоятельность для покупки облигаций?
Эксперты финрынка, к которым обратилась обозреватель Forbes.kz, предполагают, что это могут быть два источника - ЕНПФ и Нацфонд.
|
|
|
|
Бахт Ниязов председатель совета директоров Real Invest Group "Компания пошла на такой шаг из-за больших долгов" "Нацкомпания находится в очень сложной финансовой ситуации. Долг у КТЖ огромный, а объёмы перевозок сокращаются. Плюс ко всему, тарифы они не повышают. Государство хочет помочь компании за счет средств ЕНПФ. Не вижу других потенциальных покупателей этих облигаций, кроме Единого национального пенсионного фонда". |
|
|
|
|
Саян Комбаров финансовый директор ТОО "Эковатт" : "Помимо ЕНПФ, облигации КТЖ могут приобрести банки и страховые компании" "Облигационный заём КТЖ в размере 200 млрд тенге нацелен на привлечение финансирования со стороны широкого круга казахстанских кредиторов и сберегателей. Согласно неаудированной финансовой отчётности КТЖ на 30 июня 2015 года, нацкомпания имеет значительные обязательства перед ЕБРР, БРК, а также еврооблигации. Например, еврооблигации составляли 401,4 млрд тенге, что по курсу 185 тенге было эквивалентно $2,2 млрд. К тому же, согласно этой отчётности, КТЖ и ЕБРР в июле 2015 подписали соглашение о займе в размере $300 млн для рефинансирования еврооблигаций, срок погашения которых истекает в 2016 г. Поэтому облигационный заём необходим компании для рефинансирования долгосрочных валютных займов, удовлетворения текущих нужд, обслуживания и погашения внешних займов и еврооблигаций". |
|
|
|
|
Галим Хусаинов генеральный директор ТОО "BRB INVEST" "Страховые компании и коммерческие банки в сложившихся условиях не купят такие бумаги, покупателем будет государство, квазигосударственный сектор, либо ЕНПФ" "Так как у частного сектора сейчас нет больших денег, то единственным вариантом будет либо Нацфонд, либо ЕНПФ. Основной целью выпуска облигаций является финансирование кассовых разрывов. По итогам 9 месяцев 2015 года видно, что текущие обязательства КТЖ составляют 350 млрд тенге, при этом денежный поток от деятельности с учётом инвестиционной составляющей составил минус 75 млрд тенге, убыток - 242 млрд тенге. Коэффициент текущей ликвидности равен 0,73. Это означает, что ликвидных активов, чтобы покрывать свои обязательства, у компании нет. |
Согласно годовой финансовой отчётности "Казахстан темир жолы", проанализированной Forbes.kz, на 2014 г. у компании было обязательств на 1,4 трлн тенге. Из них 397,8 млрд тенге – в виде кредитов. При этом 35,9% всей кредиторской задолженности - займы на общую сумму 143 млрд тенге были получены в иностранной валюте (100,1 млрд тенге – в долларах, 39,3 млрд тенге – в евро, 3,6 млрд тенге – в японских иенах). Кроме того, КТЖ имела обязательства на 444,6 млрд тенге по еврооблигациям, выпущенным преимущественно в долларах, а также в швейцарских франках, сообщает издание.
Можно предположить, что ослабление тенге стремительно и автоматически увеличивает долги нацкомпании. Запуск облигационной программы является наиболее безболезненным способом привлечение заёмных средств.