Люди не паниковали и не скупали доллары, когда тенге падал

Мнение автора является частным и не отражает мнения или позиции Национального банка РК

Вышли данные по объёмам покупки наличной валюты населением и объёмам депозитов в банках за июль 2018 года. Судя по данным, никакого ажиотажа на этом рынке нет. Объёмы покупки валюты в целом находятся прогнозном коридоре, который был сформирован исходя из макроэкономических показателей – динамики реальных доходов населения и инфляции с учётом исторической сезонности покупок. Эта модель, конечно, не учитывает психологические аспекты, сиюминутный ажиотаж, – соответственно, совпадение фактических объёмов с прогнозами отражает то, что никаких панических и неадекватных ожиданий у населения нет.

Ниже приведены прогнозные и фактические значения объёмов покупки валюты населением. Этот же график я приводил уже в нескольких своих статьях, обновляя только фактические значения по мере их поступления.

Налицо чёткая сезонность по курсам и объёму покупки валют.

Отдельно были смоделированы объёмы покупки долларов с учётом прогнозов по объёмам покупки рублей и евро.

В июле объёмы покупки долларов не достигли и верхней границы прогнозного коридора. Здесь хочу отметить, что с начала 2018 года население не докупило долларов на 70 млрд тенге по сравнению с расчётной нижней границей. Это создало определённый потенциал для роста покупок в августе и сентябре. Модель не прогнозирует объёмы помесячно. Определённое усреднение для такого макропараметра неизбежно – здесь усреднение взято поквартально. Соответственно, даже возможный рост покупок в августе до 250 млрд тенге будет означать только реализацию отложенного спроса, но никак не какую-то неуверенность в тенге. Особенно отмечу, что при росте курса тенге к доллару с 318 (конец марта) до 346 (конец июля) тенге за доллар (это 9%) не только не привело к повышенному спросу на доллар – население за это период не докупило его на 50 млрд относительно того, что могло бы купить.

В поведении депозитов мы видим ту же динамику. В июле мы видим продолжение оттока с валютных депозитов – они уменьшились на 214 млн долларов, при этом тенговые депозиты продолжали свой рост: плюс 26 млрд тенге.

За период апрель – июль, когда тенге ослаб на 9%, валютные депозиты сократились на 1 млрд 57 млн долларов, при это тенговые выросли на 420 млрд тенге. Население не только продолжает переводить валютные депозиты в тенге, но и вносит новые сбережения, причём на тенговые счета.

Ну и в заключение замечу, что темпы роста выдачи новых кредитов экономике в 2018 году устойчиво нарастают. За 7 месяцев 2018 года экономика получила новых кредитных вливаний на 27% больше, чем за 7 месяцев 2017 года. В прошлом году рост к 2016 году составил 5% за тот же период.