Аналитики ожидают продолжения снижения базовой ставки в Казахстане до конца года

До конца года в Казахстане сохранятся предпосылки для продолжения цикла снижения базовой ставки. К такому выводу пришли специалисты аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана в обзоре процентных ставок на финансовом рынке за январь – сентябрь.

Итоги девяти месяцев показали, что начавшийся цикл снижения показателя еще не привел к смягчению реальных денежно-кредитных условий в республике. Инфляция снижалась быстрее, чем базовая ставка, поэтому реальная ставка выросла до 6,95%. Денежно-кредитная политика при этом сохранила сдерживающий характер, а тенговые инструменты остаются привлекательными.

Аналитики считают, что начавшийся цикл снижения постепенно создает предпосылки для удешевления финансирования. Однако скорость процесса зависит не только от решений Национального банка, но и от следующих факторов:

• структуры банковского фондирования;
• конкуренции за ресурсы;
• кредитных рисков;
• особенностей ценообразования отдельных продуктов. 

При дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики снижение ставок для конечных заемщиков может происходить с определенным лагом, отмечают эксперты. 

"На долговом рынке важную роль продолжат играть ожидания относительно будущей траектории базовой ставки, объемы предложения ценных бумаг, премии за срок и риск. Это может объяснять различия в динамике доходностей краткосрочных и долгосрочных инструментов. До конца года сохранятся предпосылки для продолжения цикла снижения базовой ставки. Однако пространство для смягчения денежно-кредитной политики ограничивают повышенные инфляционные ожидания, ожидаемое усиление бюджетного и квазибюджетного стимулирования, дальнейшая реализация тарифной реформы, а также риски внешних ценовых шоков, в том числе со стороны ключевых торговых партнеров", – говорится в сообщении.

Дальнейшее изменение процентных ставок будет постепенным, считают эксперты. Устойчивость во многом определится закреплением дезинфляции и динамикой стоимости фондирования, заключили в ассоциации. 

5 июня Национальный банк Казахстана впервые с октября 2025 года изменил базовую ставку – с 18 до 17% годовых. 4 сентября снизил показатель с 16,75 до 16,25% годовых. Следующее плановое решение объявят 23 октября.